美华头条综合报道 伯克希尔-哈撒韦公司11月7日公布第三季度财报，运营利润同比下降5.8%，至127.05亿美元；同一季度公司回购了96亿美元自家股票，创下今年以来单季回购规模的最高纪录。这份财报是格雷格·阿贝尔出任首席执行官以来的第三份季度财报。

伯克希尔当天公布的财报和季度报告显示，第三季度运营利润为127.05亿美元，低于去年同期的134.85亿美元。按美联社计算，运营利润约为每股8907美元，高于四位分析师平均预期的8821.84美元。运营利润是伯克希尔长期向投资者强调的指标，它不包括所持股票账面价值波动带来的投资损益。

公司当季净收益为221.12亿美元，低于去年同期的307.96亿美元，降幅为28%，按A类股计算约为每股15502美元。净收益包含未出售股票的账面盈亏，会计规则要求把这部分波动计入当期收益，伯克希尔长期提醒投资者，这一数字并不能反映旗下企业的实际经营状况。

第三季度营业收入为1056.5亿美元，同比增长11%，连续第二个季度实现两位数增长。保险业务是拖累当季业绩的主要原因。保险业务利润下降26%，承保利润下降43%，至13.5亿美元，保险投资收益也有所下降。汽车保险公司盖可的表现最弱，税前利润下降45%，赔付率从去年同期的71.5%上升至76.6%，事故赔付增加、广告开支上升和保费下调共同挤压了利润。

铁路和能源业务的表现好于保险。伯灵顿北方圣太菲铁路公司税后利润从去年同期的14.49亿美元升至17.29亿美元，增幅为19.3%。伯克希尔-哈撒韦能源公司利润从14.89亿美元升至16.12亿美元。公司还提到，日元相关借款的汇率波动对当季利润造成拖累。

回购是这份财报中最受关注的部分。伯克希尔第三季度回购了约96亿美元股票，超过上半年48亿美元回购总额的两倍。加上前两个季度，今年前九个月的回购总额约为144亿美元。公司还在10月前四周又回购了约20亿美元股票。

伯克希尔的回购政策由管理层自行决定，没有设定最低或最高额度，回购取决于管理层对公司内在价值、市场价格和流动性的判断。公司今年3月向美国证券交易委员会提交的文件显示，回购已于3月4日恢复。回购减少了流通股数量，剩余股东对公司的持股比例随之上升。

从前九个月看，伯克希尔运营利润为370.34亿美元，同比增长8%，高于去年同期的342.86亿美元。第三季度的下滑没有改变全年的增长态势，但保险业务的疲软显示，阿贝尔接手后的伯克希尔仍需应对旗下最大业务板块的盈利压力。

截至9月底，伯克希尔的保险浮存金约为1785亿美元，比去年年底增加约21亿美元。浮存金是保险公司先收保费、后支付赔款所形成的资金，伯克希尔长期用这笔资金进行投资。

阿贝尔于今年1月1日正式接替沃伦·巴菲特出任首席执行官。巴菲特长期把运营利润作为衡量公司业绩的主要标准，阿贝尔上任后沿用了这一口径。投资者关注的焦点是，阿贝尔如何配置伯克希尔庞大的现金，以及在保险承保利润下滑的背景下如何维持整体盈利增长。

财报公布后，市场关注的另一个问题是伯克希尔的现金规模。公司第三季度在回购上投入96亿美元，现金与国债持有量随之下降。伯克希尔没有在财报中给出新的回购目标，管理层是否会继续保持这一回购速度，将取决于股价与内在价值之间的差距。伯克希尔的回购在去年第三季度处于暂停状态，今年3月4日恢复。公司当天同时公布了财报和季度报告，阿贝尔以总裁和首席执行官的身份签署了季度报告。伯克希尔选择在星期六上午公布财报，投资者将关注回购力度能否在第四季度延续。

回购规模的逐季扩大显示了管理层的态度。第二季度伯克希尔回购了45亿美元股票，第三季度回购额翻了一倍多，达到96亿美元。去年第三季度伯克希尔没有回购股票，回购处于暂停状态，今年3月4日恢复后规模逐季上升。

伯克希尔旗下业务包括保险、铁路、能源、制造、服务与零售等多个板块。保险业务是公司最大的利润来源之一，承保利润的下滑直接拖累了整体运营利润。铁路和能源业务的增长部分抵消了保险业务的下滑。

阿贝尔此前长期负责伯克希尔的能源业务，今年1月1日正式接替巴菲特出任首席执行官。投资者通常把回购力度视为管理层对股价的判断之一，96亿美元的单季回购规模表明，管理层认为当前股价值得投入大笔资金。

伯克希尔没有在财报中给出新的回购目标。第四季度的回购数据将在下一份财报中公布，投资者将看到管理层是否延续了第三季度的回购速度，以及保险业务的承保利润能否回升。