据《金融时报》10月2日援引知情人士报道，亚马逊正在与投资者洽谈一项约80亿美元的融资交易：把公司持有的数千块英伟达先进AI芯片转移到一个由外部投资者出资的新融资载体中，亚马逊随后把这些芯片租回来继续使用，从而把这批昂贵的硬件从资产负债表上挪开。报道说，亚马逊过去几周一直在与投资者接触，评估各方对这项交易的兴趣。

这些芯片是英伟达的Grace Blackwell处理器——英伟达当前最高端的AI芯片。它们已经安装在亚马逊横跨美国5个州的十多座数据中心里，包括内华达州和弗吉尼亚州。按照方案设计，亚马逊将把这些芯片装入一个特殊目的载体（SPV），由外部投资者通过发行债务为该载体提供资金，亚马逊自己则租回芯片继续使用，亚马逊还可能持有该载体最多10%的股权。亚马逊和英伟达都没有立即回应置评请求。

这笔交易的披露时间线也很能说明问题：《金融时报》最先在周四晚间披露，随后路透社等通讯社跟进。知情人士透露，SPV发行的债务有望获得投资级评级，而这个评级靠的是亚马逊自身的AA级信用，而不是芯片硬件本身的价值。这批芯片亚马逊或是购买、或是租赁而来——也就是说，亚马逊连自己租来的芯片，也在考虑装进融资载体再租回来。

同一天，亚马逊还宣布了另一项引人注目的动作：从下周开始，将EC2 Capacity Blocks的价格上调约15%。这项服务按块出租基于英伟达芯片的算力，覆盖从较老的A100到更新的B300等多种型号。亚马逊今年7月也曾上调过部分芯片租赁价格，但A100的价格自1月以来一直没有动过。价格上调直接回应了包括迈克尔·巴里在内的一些投资人的质疑——他们认为亚马逊没有对其芯片资产做足额折旧。周五盘前，亚马逊股价上涨约1%，今年以来累计上涨近一成；英伟达今年以来涨幅约27%。

亚马逊不是唯一一个把AI算力变成金融工程的玩家。彭博社10月2日报道，博通的华尔街银团正在为Anthropic等AI公司筹集600亿美元的芯片融资，其中420亿美元是A类高级担保贷款，180亿美元是黑石领投的B类次级债，黑石自己就出资90亿美元。今年6月，类似的Anthropic芯片融资规模还是350亿美元，短短几个月翻了近一倍。根据Anthropic的IPO文件，博通已同意向它提供最多420亿美元贷款，用于租赁TPU算力——这笔钱约占Anthropic未来5年1252亿美元算力租赁承诺的三分之一。博通拒绝置评。今年8月，英伟达也与包括黑石在内的6家大型金融机构合作，为AI项目筹资超过5000亿美元，其中一部分就是帮客户融资购买英伟达芯片。

这一连串动作背后，是AI算力竞赛给科技巨头带来的融资压力。《华尔街日报》统计，截至今年8月，全美9家最大的科技公司表外承诺总额约3万亿美元，真实的AI投入规模远比财报上看到的更大。亚马逊今年的资本开支计划高达2200亿美元，几乎是去年的两倍。首席执行官安迪·贾西在第二季度财报后说，即使砸下这笔钱，公司仍然满足不了客户的需求："2026年我们依然没有足够的算力满足全部需求，2027年估计也一样，2028年已经到手的需求量更是惊人。"对亚马逊来说，这笔80亿美元交易的好处很直接：继续扩建算力，但不必独自承担全部硬件成本，资产负债表变得更"轻"。AI竞赛打到2026年，拼的已经不只是谁的模型更聪明，还有谁能拿出最多的钱、最多的芯片和最省电的方案。 市场对这类巨额融资并非没有疑虑。罗斯柴尔德公司的罗伯特·莱陶说，现在的感觉是，市场把相当集中的赌注押在了两家公司身上，赌它们能产生足够的收入来支撑已经发生的所有融资。华尔街和硅谷的投资者都在紧盯博通这笔交易：一边是AI公司对算力的饥渴，另一边是公众对新建数据中心的抵制，以及对AI行业烧钱规模的质疑。据报道，这笔融资已经酝酿了数周，但至今尚未正式宣布。巴伦周刊则报道，Anthropic明年有望成为博通最大的芯片客户。

对亚马逊而言，这笔交易还有一层算盘：售后租回的结构把芯片的折旧风险转移给了SPV的投资者。过去一年，迈克尔·巴里等人一直质疑科技巨头对芯片资产的折旧不足——芯片迭代快、贬值也快，放在自己账上是负担，租回来用则变成了运营费用。而这次15%的涨价，恰恰是对质疑声的一种回应：如果芯片不值钱、折旧不足，亚马逊凭什么涨价还有人买单。算力紧张到这个地步，折旧的账反而好算了。

消息传出后，博通股价10月2日上涨约2%。有市场评论把这笔交易看作AI基建融资进入华尔街模式的又一标志：从数据中心、服务器，到现在的芯片和租约，债务融资正在覆盖AI基建的每一层，过去一年已经有数千亿美元流入这个领域。