OpenAI已告知投资者，公司截至9月底的年化营收接近500亿美元，低于此前向投资者释放的接近700亿美元的预期。这一数字由英国《金融时报》10月8日率先报道，路透社随后援引知情人士证实。OpenAI没有回应置评请求。

200亿美元的差距并非来自业绩下滑，根源在于统计口径的不同。OpenAI与主要竞争对手Anthropic在经由云合作伙伴实现的销售上采用了不同的记账方式：Anthropic把通过云合作伙伴完成的销售全额记为营收，再把支付给合作伙伴的分成记为费用；OpenAI则只记录自己实际分得的那部分收入。投资者为了把两家公司放在同一口径下比较，把OpenAI的数字做了放大处理，包括计入与英伟达等合作伙伴相关的收入，从而得出了接近700亿美元的估算。

报道指出，两种记账方式都符合美国通用会计准则，差异取决于公司在交易中扮演的角色，即谁掌控客户关系、谁负责交付产品。路透社的分析显示，Anthropic向云合作伙伴支付的分成约为每1美元中的16%，去年这部分收入占其总收入的一半左右。亚马逊云服务和谷歌云是这类合作的典型例子。

消息公布后，科技股和芯片股出现明显下跌，跌幅达数个百分点。这轮抛售显示出市场对人工智能交易的神经已经高度紧绷，投资者对OpenAI和Anthropic这两家美国最大的人工智能公司的财务数字极为敏感。任何与预期不符的数字，都会迅速传导到整个AI产业链的估值上。

把这组数字放在OpenAI的增长轨迹中看，公司的扩张速度依然惊人。OpenAI今年年初的年化营收为200亿美元，而2024年全年仅为60亿美元。有测算显示，公司2026年全年的实际营收约为350亿美元，到年底年化营收有望达到700亿美元或更高。不过竞争格局正在变化：今年第二季度，OpenAI的季度营收为67亿美元，首次被Anthropic的115亿美元超过。与此同时，Anthropic的年化营收在7月突破650亿美元，据知情人士透露，年底有望达到1000亿美元。

两家公司都在为上市做准备，华尔街将在IPO进程中更清楚地看到它们的财务状况，包括人工智能应用需求爆发带来的快速增长是否可持续。OpenAI已把首次公开募股推迟到明年，公司首席执行官奥尔特曼把推迟与人工智能安全风险挂钩，但也有报道称这一推迟早在数月前就已在筹划中，今年4月还曾传出OpenAI未达到内部增长目标的消息。Anthropic方面则在上市问题上表现得更为谨慎。

据报道，OpenAI正在讨论新一轮至少300亿美元的融资，投前估值约为1.4万亿美元。在这样的估值预期下，营收口径上的任何不确定性都会直接影响投资者的信心。市场用更高的估值下注AI的未来，也就对财务数字的透明度提出了更高的要求。

这场口径之争也折射出人工智能行业财务披露的不透明。在上市之前，两家公司的真实盈利能力和现金流状况，外界只能通过零散的投资者简报来拼凑。分析人士提醒，年化营收本身是一个容易产生误导的指标，它通常是把某一个月的收入乘以12推算出来的，并不代表已经实现的年度收入。但在高速增长的硅谷初创公司中，这个指标已经成为衡量扩张速度的流行标准，也正是它让OpenAI与Anthropic的口径之争显得如此重要。

据报道，OpenAI正在讨论新一轮至少300亿美元的融资，投前估值约为1.4万亿美元。按500亿美元的年化营收计算，这个估值相当于28倍的市销率，显示出投资者对人工智能未来的极高期待，也解释了为什么营收口径的争议会引发如此大的市场波动。

奥尔特曼近期把IPO推迟与人工智能安全挂钩，称需要先解决安全风险。但也有报道指出，推迟上市的计划早在数月前就已在筹划，今年4月还曾传出OpenAI未达到内部增长目标的消息。Anthropic方面则在上市问题上更为谨慎，尚未公布明确时间表。

这场口径之争的影响超出了两家公司。投资者用年化营收给人工智能公司估值，口径不同会导致估值模型出现数百亿美元的偏差。随着两家公司走向上市，华尔街将第一次完整看到它们的成本结构：训练大模型的算力开支、云合作伙伴的分成比例，以及企业客户的真实续费情况。

对OpenAI而言，500亿美元的年化营收意味着月均收入超过40亿美元。即便按更保守的口径计算，这依然是全球增长最快的软件公司之一。只是头顶全球最受瞩目人工智能公司的光环，市场对它的要求格外苛刻，任何与预期不符的数字都会被放大解读。

分析人士认为，OpenAI与Anthropic的竞争已经进入下半场：前者在消费级市场占据先发优势，后者在企业级收入上后来居上。营收口径的争议，只是这场竞争摆到台面上的一角。两家公司的上市进程，将是检验这些数字成色的试金石。