美国劳工部10月2日公布的9月非农就业报告显示，全美雇主当月仅新增2.9万个就业岗位，大幅低于经济学家此前约9万人的预期。与此同时，失业率从8月的4.1%上升至4.2%，为今年2月以来首次上行。这份报告成为判断美国劳动力市场降温程度的最新依据，也直接影响了市场对美联储本月货币政策走向的预期。

报告同时下修了前两个月的数据。8月新增就业从最初公布的16.2万下调至13.3万，7月则被修正为减少1万人，7、8两月合计下调6万个岗位。劳工部表示，季节性调整模型可能是造成8月数据虚高和9月数据偏弱的原因之一，经济学家也指出，今年劳工节假期落在9月较晚时段，历史上这种年份的9月就业数据往往表现疲软。

薪资增长同样乏力。9月私营部门非农雇员平均时薪环比上涨5美分，至37.81美元，同比涨幅为3%，是2021年5月以来最小的同比增幅。劳工部将于10月14日公布9月通胀报告，届时将揭示薪资涨幅是否追上了物价上涨。在今年8月和7月，薪资增长均未能跑赢通胀。

劳动参与率出现小幅回升，从8月的61.6%升至61.8%。市场分析指出，失业率上升的主要原因是约50万人进入劳动力市场寻找工作。通常情况下，更多人开始找工作被视为积极信号，反映出就业机会仍然存在；但也有分析认为，在通胀高企的背景下，部分新增求职者可能是为了应付不断上涨的生活成本而被迫重返职场。

就业市场的整体图景被经济学家形容为"低招聘、低解雇"格局。一方面，裁员并未广泛增加，首次申请失业救济人数仍徘徊在57年来的低点附近，企业利润保持稳健，国内需求具有韧性。另一方面，招聘活动持续低迷，失业者找工作依然困难。退休潮和特朗普政府收紧移民执法减少了劳动力供给，这在一定程度上压低了失业率，也让失业率数字掩盖了招聘疲软的真实程度。路透社援引经济学家分析称，政府用于剔除季节性波动的统计模型可能是8月数据虚高、9月数据偏弱的共同原因，而今年劳工节假期落在9月较晚时段，历史上这种年份的就业数据往往偏弱。

金融市场的反应立竿见影。数据公布后，标普500和纳斯达克股指期货扩大涨幅，投资者将疲软的就业数据解读为美联储10月加息可能性下降的信号。10年期美国国债收益率回落至5.17%，低于前一交易日的5.24%；该收益率在10月1日盘中曾触及5.35%，创下24年新高。利率期货显示，交易员预计美联储在10月会议上加息的概率已降至不足两成，此前这一概率超过四分之一；12月加息的概率虽有所回落，但仍接近九成。大宗商品方面，黄金期货维持在每盎司4215美元附近，比特币回升至86500美元一线，WTI原油期货下跌近4%，至每桶89美元左右。10月1日，标普500和道琼斯指数小幅收涨，终结了连续三个交易日的下跌，但三大股指本周迄今仍累计下跌。

美联储官员将在10月28日的下一次利率决议前，综合评估就业和通胀两份报告。今年9月，美联储将短期借贷成本上调了25个基点，以应对偏离2%目标的通胀。决策者当时表示，如果伊朗战争及其他冲击持续推高通胀，只要劳动力市场保持稳定，年底前可能再次加息。如今就业数据明显走弱，10月会议上按兵不动的可能性正在上升。

这份报告还是11月3日中期选举前的最后一份就业数据，政治含义不言而喻。美联社与全国民意研究中心10月1日公布的民调显示，仅有17%的美国成年人认可特朗普处理生活成本的方式，26%认可他对经济的总体处理，创下新低。美国就业市场已从2025年的低迷中有所恢复，但普通民众对高物价的不满并未缓解。华盛顿方面分析认为，伊朗战争爆发后能源价格大幅走高，推升了整体通胀，成为拖累消费者信心的关键因素。报告发布之际，距离11月3日的中期选举仅剩一个月。共和党能否保住国会两院的控制权，将在很大程度上取决于选民对经济状况的评价，而就业增长放缓叠加通胀压力，给选情增添了新的不确定性。

经济学家警告，来自美国与以色列对伊朗战争的外溢影响，包括高企的能源价格和紧张的供应链，可能在今年年底至2027年期间开始实质性冲击劳动力市场。路透社援引分析称，尽管目前尚未出现大规模裁员的迹象，但招聘意愿的持续低迷已经让决策者面临两难：在通胀仍高于目标的同时，就业市场降温的速度正在加快。华盛顿智库"推进美国自由"政策分析师加代·布尔加奇在报告发布后表示，各个行业的就业增长都在误差范围内，"经济停滞"是对当前状况的准确描述，他认为这与关税政策及美加之间上月开始的贸易摩擦有关。